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　　4月15日，色纺纱龙头百隆东方发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入78.61亿元，同比微降1.02%；归母净利润6.56亿元，同比增长59.96%；扣非后归母净利润6.12亿元，同比大幅增长178.99%。
 

　　公司认为，净利大涨得益于持续优化国内与越南双基地产能布局。公司主要产品为纱线，其中越南百隆已建成并投产 130 万纱锭产能，占公司总产能约78%，依托区位优势与贸易便利化条件，有效承接海外优质订单，规避国际贸易壁垒风险。国内基地则聚焦高端色纺纱与差异化产品，不断提升产品附加值，双基地协同助力公司在全球供应链中占据主动地位。
 

　　2025年年报数据亮点如下：
 

　　一.全年纱线销量26.07万吨，同比增长7.59%
 

　　2025年，面对全球纺织行业需求疲软、贸易格局重塑等复杂外部环境，公司主动调整定价策略，以价换量提振订单需求，有效对冲行业需求不足。同时，公司深耕核心客户、拓展新兴市场，优化客户结构，加大库存去化力度，全年纱线销量达26.07万吨，同比增长7.59%，产能利用率保持高位，主营业务韧性与竞争力持续增强。受下游客户产品配套需求，越南百隆亦生产部分坯纱。相较于色纺纱，坯纱无需染色处理。2025年公司销售坯纱实现销售收入34.73亿元，同比增长7.59%，而库存量比上年减少29.97%。
 

　　二.越南以78%的产能，创造98%的利润
 

　　值得关注的是，2025年越南百隆实现营业收入62.11亿元，同比增长3.57%，净利润6.42亿元，同比增长27.38%，成为业绩增长的核心引擎。细算一下，2025年越南百隆以78%的产能，却创造了98%的利润，几乎接近100%的水平。数据充分说明了，公司布局海外战略卓有成效。为响应国家“走出去”号召，2013年公司选择赴越南建立首个海外生产基地，出海13年，公司已发展为拥有较强竞争力的国际企业。
 

　　三.人工+电费皆涨，棉纺业务毛利率反升至13.3%
 

　　除此，公司通过成本费用精准管控，推动主营业务毛利率大幅提升。年报显示，2025年公司直接人工成本增加了13.58%(很大可能是由于越南工资上涨)，另外由于越南电价上调，电费及燃料动力类增长了18.38%。但是公司对原材料棉花进行精准管控，反而实现了总成本的下降。
 

(图：2025年百隆东方成本分类表)
 

　　原材料约占公司营业成本的 70%左右，其中以棉花占比最高。具体而言，公司紧盯棉花等原材料价格走势，优化采购策略，合理控制原料库存，降低原料价格波动对成本的影响。其中越南工厂全部采购国际市场棉花，并适时以期货棉作为棉花现货市场采购的补充。同时，通过精细化生产管理，减少生产损耗，提升原料利用率，推动报告期内公司主营棉纺业务毛利率升至13.30%，同比增加4.15个百分点，盈利结构进一步优化。
 

(图：2025年百隆东方利润分类表)
 

　　与此同时，公司严控销售、管理等费用开支，压缩非必要支出；优化债务结构，偿还高息负债，降低利息支出，财务费用同比大幅下降47.72%，多项费用率同步优化，推动公司净利大幅提升。
 

　　来源：公开资料整理
 

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